一、七月鋁市表現

       7月內市場(chǎng)集中消化美聯(lián)儲貨幣政策及主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟數據，外盤(pán)商品市場(chǎng)大多弱勢盤(pán)整。本月倫鋁表現相對強勢，月末中陽(yáng)線(xiàn)收盤(pán)，筑底跡象較為明確。截止7月31日，月度最高達到1861.25美元/噸，最低為1769美元/噸，全月漲幅1.63%，從月K線(xiàn)圖上看，依然受壓5日均線(xiàn)。

       7月內工信部雖推出了新的鋁行業(yè)準入條件，及過(guò)剩產(chǎn)業(yè)的第一批淘汰名單，但仍難以提振市場(chǎng)信心，滬鋁呈倒“V”走勢，月度最高達到14420元/噸，最低為14140元/噸，全月收跌0.46%，從K線(xiàn)圖上看，上方壓力依然比較沉重。

       二、鋁市基本面

      1、供應

       雖然企業(yè)宣布停槽檢修的較多，但減產(chǎn)卻依然停留在計劃階段，而由于地方政府迫于穩增長(cháng)保就業(yè)的壓力，電解鋁減產(chǎn)再次受阻。截至本月底，全國減產(chǎn)140萬(wàn)噸，進(jìn)入7月以來(lái)，除了四川阿壩鋁廠(chǎng)因為不可抗力而決定減產(chǎn)15萬(wàn)噸，其余企業(yè)少有動(dòng)作，據悉，中鋁貴州分公司正就減產(chǎn)一事與地方政府談判，已初步爭取到1毛的電價(jià)補貼。河南及西南地區開(kāi)始實(shí)施大修計劃，其中豫港龍泉、中孚及云鋁均已確定減產(chǎn)計劃并開(kāi)始實(shí)施。而西北、山東、西南的新增產(chǎn)能均在等電廠(chǎng)建設的進(jìn)度，新疆天山及希望有少量投產(chǎn)，山東魏橋新建電廠(chǎng)投入運行，5-6月份投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能48萬(wàn)噸，重慶天泰10萬(wàn)噸產(chǎn)能已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)投產(chǎn)，旗能一期30萬(wàn)噸一系列10萬(wàn)噸也開(kāi)始投產(chǎn)，百色銀海10萬(wàn)噸已全部復產(chǎn)完畢，來(lái)賓銀海復產(chǎn)正在進(jìn)行中。截至7月31日，全國電解鋁建成產(chǎn)能3035.40萬(wàn)噸，開(kāi)工產(chǎn)能2490.40萬(wàn)噸，開(kāi)工率為82.05%，7月中國電解鋁產(chǎn)量為203.5萬(wàn)噸。

       2、庫存

       由于持貨商出貨較為積極，雖然到貨逐漸增加，但四地現貨庫存周內仍呈下降趨勢，目前四地現貨庫存已由月初的87.5萬(wàn)噸下降至76.6萬(wàn)噸，共計下降10.9萬(wàn)噸。

       3、需求

       6月上旬下游需求延續旺季局面，但一些下游加工廠(chǎng)因炎熱面臨停工放假，開(kāi)工率有所下降。河南地區由于收儲及鋁水供應增多，鋁錠依然供不應求。而國外需求前期有明顯改善，6月中國鋁材出口量為27萬(wàn)噸，同比減少1.5%，比5月下降12.3個(gè)百分點(diǎn)。中汽協(xié)公布，6月汽車(chē)生產(chǎn)167.42萬(wàn)輛，環(huán)比下降5.97%，同比增長(cháng)9.33%；銷(xiāo)售175.41萬(wàn)輛，環(huán)比下降0.42%，同比增長(cháng)11.19%。1-6月國內房屋新開(kāi)工面積同比增長(cháng)3.8%，未來(lái)房地產(chǎn)投資仍能保持一定增速。

       三、宏觀(guān)消息面

       美國方面：房地產(chǎn)好轉、就業(yè)回暖，率先復蘇。但2013年QE面臨縮減，信貸成本增大以及固定資產(chǎn)投資都會(huì )成為問(wèn)題，對于依賴(lài)信貸、依賴(lài)固定資產(chǎn)投資而存活的基本金屬更是一大挑戰。據美聯(lián)儲數據顯示，2013年7月，美國M2達到105990億元，環(huán)比增長(cháng)0.68%，增長(cháng)水平在上半年水平屬于中等水平。

       中國方面：經(jīng)濟增長(cháng)放緩，穩增長(cháng)的政策預示著(zhù)政府未來(lái)出臺更多的將是長(cháng)遠政策，而不再是大規模的刺激計劃，對于短期經(jīng)濟的影響有限。中國第二季度GDP下調，7月匯豐PMI跌至47.7，已連續三個(gè)月下降，工業(yè)的萎縮，直接導致對金屬需求的減弱，縱觀(guān)市場(chǎng)盤(pán)面也甚為平淡。新一屆政府作風(fēng)務(wù)實(shí)，著(zhù)重調整結構，擠壓房地產(chǎn)泡沫，短期經(jīng)濟放緩是事實(shí)，長(cháng)期來(lái)看，經(jīng)濟結構的調整，相信對于基本金屬供應過(guò)剩矛盾將會(huì )起到改善的作用。

       四、后市展望

       上月月報提到的7月走勢總體符合預期，鋁市基本面的疲軟，因煤炭等原材料成本的降低，8月鋁市整體走勢仍然偏弱，但庫存的持續下降，冶煉企業(yè)虧損減少又在一定程度上制約了鋁市下跌的幅度，未來(lái)鋁價(jià)依然取決于市場(chǎng)與政策相互碰撞的結果，實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)措施如果不能兌現，鋁價(jià)震蕩走低將是大概率事件。